宏盛证券 AI尽头是电力! 数据中心庞大能耗迫使美国政府大幅上调耗电预期

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智通财经APP获悉，美国数据中心的迅猛扩张正在大幅推高电力需求，官方所预测的明年耗电规模仅仅过去一个月就几乎翻了一番。美国能源部周二发布的最新电力报告显示，2026 年全美总用电量预计将增长2.15%，其中主要动力来自以大型数据中心为主的商业用户耗电规模的5%罕见激增比例，几乎全部由数据中心扩张所致。仅一个月前，该官方机构当时预计商业用电量仅增长2%、总用电量增 1.12%——如今的预测几乎全线翻倍。

在6月早些时候，电网系统独立市场监察机构 Monitoring Analytics发布的一份研究报告显示，由于为AI训练/推理提供最核心驱动力的大型数据中心能耗规模激增，PJM Interconnection 电力容量市场出现供需紧张和高价局面，总体电力成本飙升180%。

PJM Interconnection LLC超大规模电力系统的覆盖范围从伊利诺伊州延伸至华盛顿特区。以上的这一数据也意味着，随着连接全美最大规模电网的数据中心电力需求在短时间内大举扩张，致使成本增加94亿美元，而伊利诺伊州至华盛顿特区的消费者们可能将从本月起在电费账单中承担这笔费用。PJM 为确保未来一年的备用/峰荷能力而举行的容量拍卖，结算总额增至本次的147亿美元，涨幅约180%。

Monitoring Analytics的分析指出，全球最富裕的一些科技公司推动的超大规模数据中心建设与扩建热潮，一部分正在由美国家庭和企业买单。PJM 覆盖的地区——伊利诺伊州向东直到华盛顿特区的13州+DC，都要共同分摊这笔容量成本，因此用电户电费中“容量费”一栏会大幅上升。

“当前状况并非源于居民自然负荷增长，”分析报告中写道。“容量市场目前的局面几乎完全由微软、谷歌以及亚马逊等科技巨头的超大规模数据中心的大量负荷新增所致，包括已发生的历史增长与预测增量。”

Monitoring Analytics的分析称，即使考虑现有和能够预测的数据中心需求，美国东部地区电网采购电力资源的成本也已跃升至创纪录的 147亿美元，否则本应接近 50亿美元。其中增幅最大的州是弗吉尼亚和马里兰。相关电力通过一次拍卖采购，其成本将从本月开始，生效期为一年。

“我们正在审查该报告，但结果印证了PJM的说法——上次拍卖的高价由供需状况驱动宏盛证券，”该电网系统发言人 Jeffrey Shields 在邮件声明中表示。

“我们在很大程度上利用了过度建设的系统。”谷歌全球能源市场开发与政策负责人Brian George 在一场讨论中表示。“现在，我们正在给系统不断施加显著的成本压力。”

人工智能的尽头真就是电力!

史无前例的大型数据中心建设与扩建热潮正把全美电网电力需求推向20年来从未见的水平。PJM近期发布的一份预测报告显示，未来15年(即到2035年)，夏季峰值负荷可能增加70吉瓦，达到220吉瓦。这将比2006年夏季创下的约 165.6 吉瓦历史峰值高32%，并大幅超过当前183吉瓦的装机容量。

随着ChatGPT、Claude以及DeepSeek等人工智能应用席卷全球，全球各大超大规模AI数据中心的能源需求如此巨大，以至于今年一些长期以来不受市场青睐的公用事业股票进入了华尔街顶级投资机构的视野。全球对于人工智能训练/推理密切相关联的AI算力需求加速，本来已是“吞电巨兽”的高性能数据中心对电力资源的需求预计在未来几年将持续激增。AI数据中心可谓AI时代最核心的大型基础设施建设项目，对于ChatGPT等生成式人工智能应用的高效率运作以及GPT系列等AI大模型更新迭代至关重要。

规模随AI芯片等算力基础设施猛烈需求而呈指数级扩张的高耗能AI数据中心背后离不开电力供应这一核心基础，这也是“AI尽头是电力”这一市场观点的由来。

国际能源署(IEA)一份预测报告显示，到2030年，全球数据中心的电力需求将增长一倍以上，达到约945太瓦时(TWh)，略高于日本目前的总用电量，人工智能应用将是这一增长的最重要驱动力;预计到2030年，聚焦人工智能的数据中心的整体电力需求将增长四倍以上。

根据波士顿咨询公司预测数据，数据中心仅仅在美国的电力消耗中所占的份额预计将增加两倍，从2022年的126太瓦时增至2030年的390太瓦时。太瓦时用于描述最为庞大的电力量级别，通常用于国家级别的能源统计、大型能源项目的规划和评估。大型工业设施，如超级钢铁厂，在一年中可能也就消耗不到10太瓦时的电力。

电力股，AI热潮大赢家之一

随着用于运行人工智能大模型的大型数据中心新建数量激增且规模大幅扩大，预计未来十年PJM和美国整体的用电量将以前所未有的速度大幅攀升。有预测数据显示，一些处于计划建设的电力基础设施有可能将消耗足以供应整个城市用电的能源规模。

尽管拜登政府和现任总统唐纳德·特朗普领导的美国政府都宣称需要加大力度部署人工智能基础设施以维护国家安全和经济利益，但华尔街分析师们普遍预计电力需求的大幅增长很可能将给逐年老化的美国电力基础设施和供应规模带来巨大压力，这也是为什么自2024年以来华尔街资金大幅涌向Vistra Energy(VST.US)等明星电力股。

总部位于美国的电力巨头们Vistra Corp.毫无疑问是2024年标普500指数中股票表现最佳的成分股票，涨幅高达260%，甚至超过了“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)2024年高达170%的涨幅。Vistra今年以来涨幅则高达20%，距离创下历史新高仅一步之遥，今年股价表现大幅跑赢涨幅仅仅2%标普500指数。

Vistra及其电力同行Constellation Energy Corp(CEG.US)在美国公用事业公司中涨势尤为突出，因为它们的定位是独立发电商，这意味着它们以市场价格出售电力，这与一些受美国政府监管的公用事业公司截然不同。据了解，Constellation Energy在上周二宣布已与Facebook母公司Meta(META.US)达成协议宏盛证券，签署了为期20年的购电协议，将从2027年年中开始采购克林顿核电站电力。这份协议再次印证大型科技巨头旗下数据中心的庞大电力需求。

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